央行官員：人民幣不具備大幅升值基礎

　　央行宣布重啟人民幣匯率改革一周以來，人民幣兌美元匯率在雙向波動中不斷創(chuàng)下新高。這也進一步提升了此前市場上有關“參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的美元兌人民幣匯率雙向浮動區(qū)間將增大，同時人民幣有效匯率升值”等預期。

　　匯改意圖何在？

　　在2010年陸家嘴論壇期間，與會官員、境內(nèi)外學者對此分析認為，匯改更多側重于為中國經(jīng)濟結構調(diào)整服務，匯改也并不意味著應對危機貨幣政策的退出，同時人民幣匯率將出現(xiàn)雙向波動而非單邊升值，當前人民幣并不具備大幅升值的基礎。

　　中國人民銀行金融市場司司長謝多表示，人民幣匯率改革表明在金融危機背景下，中國政府對于中國經(jīng)濟恢復的信心增強，從這一角度而言，匯改的條件也比前一段時間更加成熟。他強調(diào)，匯改的目的在于促進經(jīng)濟大幅增長、當前人民幣并不具備大幅升值的客觀基礎以及增加匯率彈性等。

　　而就匯改對于中國出口、就業(yè)的影響，謝多說，匯改有利于中國經(jīng)濟結構調(diào)整，有助于中國經(jīng)濟又好又快地發(fā)展，而從這個角度講，匯改有助于就業(yè)水平的改善和提高。但就短期而言，由于對經(jīng)濟影響的因素很多，很難定量紀錄匯改對于經(jīng)濟的影響有多大。

　　瑞銀證券經(jīng)濟學家汪濤表示，假設人民幣相對美元升值3—4%，從方向性的影響上來看，有助于抑制未來出口部門產(chǎn)能擴張，增加進口、降低外貿(mào)順差，以及減少國內(nèi)流動性，且匯率升值將有助于抑制通脹。而人民幣升值預期未來數(shù)月可能會吸引更多資金流入，但如果央行能夠成功地在外匯交易中實現(xiàn)匯率雙向變動，則純粹的“熱錢”流入可能會被抑制。短期內(nèi)，伴隨著匯率調(diào)整，政府可能會加強對短期資本流動的監(jiān)管。

　　高盛經(jīng)濟學家喬虹對此認為，這一政策調(diào)整表明中國政府對于全球經(jīng)濟復蘇更具信心，且在應對貿(mào)易保護主義情緒和調(diào)節(jié)全球需要方面更加積極主動。決策層選擇的政策調(diào)整時機也反映了其在應對貿(mào)易保護主義者威脅時搶占先機的決心，以及將經(jīng)濟增長動力向內(nèi)需轉(zhuǎn)變的努力。

　　清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心主任、中國人民銀行貨幣政策委員會委員李稻葵也持贊同意見，他說，此次人民幣匯率調(diào)整主要目的在于推進中國經(jīng)濟結構調(diào)整，加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，也重在保證中國經(jīng)濟更加穩(wěn)定發(fā)展。“此次匯改意味著過去22個月應對危機的短期政策的結束，我們回到了2005年—2008年被認為行之有效的改革道路上來?！?/p>

　　人民幣難大幅升值

　　對于人民幣是否會大幅升值，謝多表示，人民幣升值與否的重要基礎還在于宏觀經(jīng)濟、經(jīng)常賬戶穩(wěn)定等基本因素，為了促進內(nèi)需經(jīng)濟發(fā)展，國家已經(jīng)做了很多政策性調(diào)整，當前中國國際收支等更趨于合理，然而，人民幣當前仍不具備大幅升值的客觀基礎。

　　中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘認為，從經(jīng)濟學角度，三個主要因素影響一國匯率，分別是本國經(jīng)濟增長水平、經(jīng)常項目赤字還是盈余、財政情況等。從上述三方面來看，中國的情況要好于美國和歐元。長期來看，人民幣會升值。人民幣幣值提高，不僅能夠促進消費提升、推動經(jīng)濟發(fā)展，也有助于實現(xiàn)經(jīng)濟地域發(fā)展均衡。但短期而言，人民幣并不會迅速升值，這主要受未來數(shù)月全球經(jīng)濟復蘇的步伐將趨緩等影響。

　　對于人民幣匯率走勢，交通銀行經(jīng)濟學家連平認為，從國際收支來看，未來人民幣匯率雙向波動階段性出現(xiàn)時完全可能的，而較小機會出現(xiàn)完全一邊倒的大幅度升值的情況。長期而言，人民幣會升值，但在一定階段內(nèi)會隨著進出口、資本流動、市場供求等變動出現(xiàn)一些雙向波動，也不排除短期階段性貶值的可能。

　　喬虹則預計，人民幣會再度升值，但在最初階段政府不會進行匯率的一次性大幅調(diào)整。在最初階段，最有可能的情況是人民幣兌美元匯率回到類似2005-2008年期間實行的盯住美元緩慢上升的走勢。人民幣升值很有可能通過中間價的下行以及允許匯率在當日交易中有更大波動來實現(xiàn)。

　　瑞銀證券經(jīng)濟學家汪濤說，在初始階段，人民幣將相對美元走強。未來人民幣不會相對美元大幅升值，尤其是考慮到歐元已經(jīng)相對美元大幅貶值。中期內(nèi)，預計人民幣將繼續(xù)逐步升值，按照貿(mào)易加權的人民幣有效匯率指數(shù)將在未來幾年內(nèi)年均升值5%。

　　就匯改是否使得下半年加息的必要性降低的問題，謝多說，經(jīng)濟發(fā)展是動態(tài)的，各項指標也在逐月變化，特別是在金融危機背景下，中央要保持政策的靈活性，因此政策的調(diào)整都會隨著經(jīng)濟發(fā)展的變動而變化。

　　對于匯改是否意味著應對危機貨幣政策的退出，謝多表示，今年中央的基本政策并未發(fā)生變化。匯改表明政府并不滿足于一般性經(jīng)濟增長，而是更加注重經(jīng)濟結構調(diào)整等目標的實現(xiàn)。

　　連平認為，今年貨幣政策總體會比較平穩(wěn)，至于是否會出現(xiàn)前緊后松等情況，事實上，在第一季度、第二季度實際上已經(jīng)出現(xiàn)過雙向調(diào)節(jié)。

　　汪濤預計，未來幾個月內(nèi)央行將不會加息，但是如果今年下半年通脹進一步上升的話，年內(nèi)加息的可能性仍無法排除。
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